季涛:盛大为何要购买苏富比拍卖行股权
2016年05月27日 11:58:52    作者:季涛   来源:扬子晚报

  据海外媒体报导,以经营网络游戏起家的盛大集团可能将增持世界著名拍卖行苏富比股份到10%,如得以实现,陈天桥创立的盛大集团将成为苏富比的第二大股东。5月17日,美国联邦贸易委员会批准了此次盛大集团在新加坡注册的私有投资集团对苏富比拍卖行持股的反垄断增持。

  根据美国联邦法律,投资者在收购公司股票时必须通知反垄断委员会。据悉,截止2015年12月底,盛大已收购了594544股苏富比股票,持有约2%的股份。以2016年5月20日的股价计算,这2%的股份估值为1703万美元(约合1.11亿元人民币)。

  除了盛大集团,最近几个月,另一位投资人、收藏家史蒂文·科恩及其“Point72资产管理公司”也开始大量增持苏富比股份。截至3月底,Point72公司持有苏富比5.5%的股份,成为苏富比第五大股东。

  自从2012年起,苏富比的拍卖业绩一直不如另一家国际拍卖行佳士得:2012年苏富比全年完成45亿美元成交,佳士得则完成了52.7美元;2013年苏富比成交51亿美元,佳士得拍出了59亿美元(以上数字均不包括私人洽购和网络销售的交易额)。作为以往大多处于世界拍卖行第一位置的苏富比一定感受到了压力。苏富比的现当代领域,包括印象派领域,近年来业绩持续下滑,都略逊于佳士得,而这一领域却是拍卖成交额占比最大的板块。此外,苏富比在珠宝首饰拍卖、网络销售、私人洽购等方面都明显落后于佳士得。

  2013年10月,纽约的一位对冲基金经理人丹尼尔·勒布忍不住猛烈攻击苏富比的政策:“相对于佳士得日益退化的竞争位置,把较低价位拍卖品市场让给你的主要竞争对手,佳士得利用由此产生的新兴收藏家群体再在市场顶端与你竞争。”勒布抱怨苏富比未能充分认识到现当代艺术市场的成长,在中国、中东、私人洽购及其网络拍卖方面的策略,全部落后于佳士得。丹尼尔·勒布因此开始购入苏富比的股份,并不断施压,要求提升盈利。勒布成为苏富比大股东后,对苏富比的经营管理人事都予以了很多改动。如今丹尼尔·勒布持有了苏富比11%的股份。截止到2016年3月底,勒布的私有公司Third Point总估值为1.78亿美金(约合11.65亿元人民币)。

  2015年,苏富比拍卖行高管大量辞职,股价不断走低。其股票2013年10月时位于每股54美元,2015年2月触底到每股19美元,近期,股价每股维持在大约28美元左右。

  盛大为何要购买蘇富比拍卖行股权?

  值得注意的是,苏富比的辞职风潮多出现在其欧洲部门,几乎没有影响到香港。未来中国文物艺术品市场蓬勃发展的良好预期,以及苏富比在中国古董瓷器、古代书画等领域一直优于佳士得的事实也支撑着苏富比的信心。苏富比香港的拍卖业绩相对较为稳定,2016年春拍总成交达31亿港元,超出2015年春拍26.9亿港元和秋季拍卖26.69亿港元的成交额均在15%以上。

  苏富比在中国内地拍卖业务的拓展要取决于《文物保护法》修订出台时能否放开对外资企业文物拍卖的限制。近日有消息称,苏富比在上海独资成立了文化公司,更说明苏富比对于中国内地当代艺术市场以及私人洽购业务的重视。

  盛大集团这次对苏富比的收购似乎并没有表现出要成为大股东的征兆。陈天桥也许是对国际艺术品市场的未来发展与投资潜力感兴趣,也许认为两年多来下降至“腰斩”低位的苏富比股票目前很有投资价值。有消息表明,最近盛大在海外市场频频出手,都是等待目标公司股价大跌之际。今年4月,盛大收购了美国最大的资产管理公司之一美盛(Legg Mason)的9.9%的股份,总价值约3.4亿美元。在盛大宣布购股时,美盛股价较年初低了20%。近期盛大还以约1.6亿美元抄底了美国第一大P2P网贷平台Lending Club,持股比例最多可达11.7%,成为第一大股东。Lending Club因违规销售贷款2200万美元,目前正陷入困局,股价已经缩水超过80%。

  这次,盛大能否成功增持苏富比股权,还要看丹尼尔·勒布和其他股权增持者是否也有继续增持的意图,各自进行的增持行为会拉高苏富比的股价,从而增加盛大集团的收购成本。即便盛大能够收购成功,成为苏富比第二大股东,根据他对于国际艺术品市场的了解与认知程度,恐怕短期内也难以对苏富比的市场战略产生实际的影响力。

  作者简介:

  季涛,理学硕士,留英学者,注册拍卖师。目前任中国拍卖行业协会法律咨询与理论研究委员会委员,中国拍卖标准化技术委员会委员,拍卖术语标准化起草小组组长,中央财经大学拍卖研究中心研究员,天问国际拍卖有限公司董事总经理。




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